11月7日，中国银河601881）发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，三季报业绩不及预期，环保、公用长期增长趋势不变。

　　持续看好再生资源领域。受疫情及宏观经济影响，环保行业三季报业绩整体表现较差，即使是上半年表现亮眼的再生资源相关上市公司但三季度业绩也不及预期。但双碳背景下，政策层面对于再生资源领域的支持力度有望持续加大，板块长期增长趋势不变。此外，受益于火电建设提速的烟气治理板块公司或将有不错表现。

　　9月用电量增速有所回落，随着近期疫情得到部分缓解，以及二十大后续稳增长政策发力，电力需求有望持续复苏，对火电的利用小时数和电价都有提振作用。303号文正式执行半年以来，国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管，预计火电企业燃料成本有望下降，火电盈利有望企稳回升；

　　天然气需求有所下滑，但长期仍有较大增长空间。9月及1-9月燃气消费量同比下降，我们预计主要是受到经济下行以及燃气价格高涨等因素的影响。短期来看，第四季度需求将受到今冬明春气候不确定性、国际能源市场价格大幅波动不确定性、经济复苏情况等多因素的影响；长期来看，在双碳目标约束下，天然气作为相对清洁的化石一次能源，我国天然气消费量仍有较大增长空间。

　　(1)环保：ST龙净600388）、清新环境002573）、仕净科技301030）、盛剑环境603324）、聚光科技300203）、ST龙净、伟明环保603568）、高能环境603588）、华宏科技002645）、天奇股份002009）、旺能环境002034）、路德环境、山高环能000803）、英科再生；(2)公用：三峡能源600905）、龙源电力001289）、太阳能、中闽能源600163）、江苏新能603693）、华能国际600011）、国电电力600795）、协鑫能科002015华能水电600025）、川投能源600674）、川能动力000155）、九丰能源605090）、新奥股份600803）。

　　风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。

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